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新雷能2022年半年度董事会经营评述

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  • 发布时间:2022-09-10 00:18:09
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  • 内容简介:  电源行业作为服务于各个领域的基础行业,发展受下游拉动的影响很大,如果下业的政策利好发展迅猛,电源行业会得到相应的快速拉动。随着国内外5G通信网络设施的建设,中国航空、航天、船舶产业的投入持续加大,预计未来几年中国电源市场仍将继续增长。  基于电源产品在各传统领域的广泛应用,在国家提出新发展战略的背景下,电源行业必将在一些新兴领域中展现出巨大的发展潜力。  航空、航天事业的发展,对国民经济、国防工业以及国家安全产生巨大的影响,是增强我国综合国力和提高国际影响力的核心要素之一。近年来,中国航天事业发展取得巨大成功,航天市场规模逐年上升...
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  电源行业作为服务于各个领域的基础行业,发展受下游拉动的影响很大,如果下业的政策利好发展迅猛,电源行业会得到相应的快速拉动。随着国内外5G通信网络设施的建设,中国航空、航天、船舶产业的投入持续加大,预计未来几年中国电源市场仍将继续增长。

  基于电源产品在各传统领域的广泛应用,在国家提出新发展战略的背景下,电源行业必将在一些新兴领域中展现出巨大的发展潜力。

  航空、航天事业的发展,对国民经济、国防工业以及国家安全产生巨大的影响,是增强我国综合国力和提高国际影响力的核心要素之一。近年来,中国航天事业发展取得巨大成功,航天市场规模逐年上升,根据《2021年中国商业航天研究报告》,我国2015-2020年航天行业市场规模由3,764亿元增长至10,202亿元,年复合增长率达到22.09%;根据《2021年中国航空装备产业链上中下游市场分析》,我国航空工业同样快速发展,2020年我国航空装备营业收入为1,028.9亿元,同比增长10.15%,增长速度持续上升。在航空航天市场规模持续增加的同时,电气化水平的大幅提升促使单位航空航天装备所需的电源产品同比增加,为电源行业发展提供广阔的市场空间。近年来,全球5G技术发展迅猛,目前已经步入商用阶段。各主要国家和地区十分重视5G发展,许多政府机构也从顶层的角度出发,结合自身实际情况密集出台了相关战略政策,对产业发展的重点领域和主要方向进行部署,促进相关产业快速发展。根据前瞻产业研究院数据显示,2018-2020年,全球5G基站市场规模由692亿美元增长至803亿美元,年均复合增长率超过7.7%,预计到2024年达到1,094亿美元。而电源作为电子设备的心脏,是5G通信、服务器、数据中心等基础部件。随着全球5G通信基站及数据中心建设布局的进一步优化升级,也势必带动电源市场需求的进一步释放。

  公司在航空、航天、船舶、激光器等特种应用领域具备从功率微模组、模块电源、定制电源、大功率电源及供配电电源系统的研发和生产能力,在航天、航空、船舶、激光器等领域得到客户的高度认可,是上述领域重要的电源供应商。

  公司电源产品在通信、电力、工控等领域应用超过二十年,具备深厚的技术及研发实力,近年研发的大功率电源陆续进入通信行业和数据中心领域。通过不断研发新品类、新产品和提升产品性能,公司电源产品取得国内外客户广泛认可。在通信行业目前与公司合作多年的国内客户有中信科(包括大唐移动、烽火通信(600498)和武汉虹信),国外大客户有三星电子、诺基亚等;此外,公司跟进5G设备商的设计需求,研发了众多针对5G需求的电源产品,公司未来在通信领域的销售收入将进一步增长。

  公司自1997年成立以来,坚持以“为客户提供技术先进、质量可靠的多品类电源产品及服务”为公司使命,通过对高性能电源产品的持续投入,成为通信、航空、航天、船舶等领域整机设备企业重要的电源供应商。公司电源类产品主要包括功率微模组、模块电源、定制电源、大功率电源及供配电电源系统,近年来公司在夯实原有市场,维护原有客户的基础之上大力发展新的产品类别拓展新的应用领域,确保公司可持续发展。公司可以提供直流供电(DC/DC)(图一)及交流供电(AC/DC)(图二)解决方案。

  (1)功率微模组:功率微模组是以电源管理集成电路为核心,集成有源器件、无源元件等电路,采用半导体集成电路封装形式(如SOIC、DIP、BGA等),具备完整电源变换器功能的一种器件类型。功率微模组具有体积小、可靠性高、安装使用方便等特点。公司功率微模组采用自有知识产权、自主可控的自研集成电路。功率微模组广泛应用于航空、航天、船舶、铁路、电力等对电源可靠性要求高的领域,例如:机载信号系统、驱动器控制器、隔离信号传输系统、CAN总线供电、伺服电机系统、FPGA/CPLD供电、DSP供电、CPU供电等应用场景。客户一般将功率微模组归为电子器件类产品,输出电流从几百毫安到数十安不等,最高可达100安以上输出电流。

  (2)模块电源:采用高可靠性小体积的元器件,使用先进的电路、结构、工艺和封装技术,形成一个效率高、体积小、高可靠的电子稳压电源,是可以直接安装(主要为焊接)在印刷电路板上的电源变换器,因外形象模块,称为模块电源又称电源模块或板上安装式电源。下图展示了DC/DC模块电源的供电架构,模块电源在不同应用场景中可以将各种输入电压变换为客户所要求的直流电压,供客户设备或系统使用。公司的模块电源主要是直流输入电压,交流输入的模块电源在某些场景也有应用。模块电源主要应用于航空、航天、船舶、铁路、电力等对电源可靠性要求比较高的领域,例如:分布式电源系统、相控阵雷达、计算机、导航、无线通信、光通讯、网络设备、数据库、机车信号系统、铁路通信系统、列车监控系统、驱动器控制器、信息显示屏等应用场景。客户一般将模块电源归为电子器件类产品,模块电源的功率一般较小,从几瓦到2,000瓦以下不等。

  (3)定制电源:定制电源是指按照具体客户需求的电性能指标、结构要求等专门设计和制造的电源。与模块电源相比,定制电源的设计和制作工艺多样,是根据客户所处应用场景的特殊要求而设计制造的电源产品,具有符合客户特殊要求的非标准外型,可以通过模块电源组合、模块电源与其他元器件搭配、或者用分立元器件全新设计来实现客户的特殊电源要求。公司的定制电源主要应用于通信、航空、航天、船舶、铁路、电力及其它高可靠性应用领域。客户一般将定制电源也归为电子器件类产品,定制电源的功率一般从几十瓦到十千瓦不等。(4)大功率电源及供配电电源系统:电网市电、交流发电机一般为交流电380V、220V或115V,客户用电设备所需供电多为直流电(如通信设备需要48V直流电),大功率电源及供配电电源系统是指将电网市电、交流发电机输出交流电压变换成直流电的大功率电源及供配电电源系统。大功率电源及供配电电源系统一般由功率转换单元、监控单元、显示单元等部件及配电部分组成。大功率电源及供配电电源系统广泛应用于通信、铁路、船舶、电力领域。客户一般将大功率电源及供配电电源系统归为供配电设备或部件(组件)类产品,大功率电源及供配电电源系统的功率大都为千瓦级以上。

  公司通过研发、制造平台的实力及多年的品牌影响力,为下游客户提供高性能电源产品,以产品销售收入和研发、生产成本之间的差额作为盈利来源。电源产业链主要包括原材料供应商、电源制造商、设备制造商。其中原材料供应商处于电源产业链的上游,提供控制芯片、功率器件、变压器、PCB板、结构件等。电源产业链的下游主要为设备制造商,设备制造商根据行业最终客户对相关产品的需求,采购相应型号、规格的电源产品,应用到自身的电子设备中。处于产业链中游的电源制造商,主要完成对电源产品的研发和生产。

  公司在资金、设备、人员等方面对电源前沿技术进行持续的投入,每年根据市场发展趋势结合客户具体需求,采用新产品立项的方式,预研新产品新技术,同时满足目标客户

  对电源的具体需求。公司研发活动以研发中心为执行主体,分为立项阶段、方案阶段、研制阶段、中试验证。公司质保部负责对重要节点进行评审和把控。公司制定产品技术标准,结合相关研发管理制度和研发流程,对研发活动进行规范化管理。

  公司主要采用“以销定采为主、适量储备为辅”的采购模式:计划人员根据销售部门的销售预测、客户需求订单、物料实际库存、在产品及在途物料,通过ERP软件系统生成物料需求计划,采购人员根据物料需求计划结合当期原材料市场的变化情况综合制定物料采购计划;ERP软件系统根据采购计划、请购单等直接生成采购订单,经采购负责人或主管经理确认后执行采购。公司质保部每年定期组织对合格供应商名录的供应商进行评比和评价,以确保合格供应商名录包含最优性价比的供应商。

  公司电源生产环节的元器件筛选、组装、测试、老练筛选等主要由公司制造部门完成,根据各类产品的不同特点,分别配备了生产装配车间、测试线室等。为了缩短产品的交货周期,快速响应市场需求,克服公司应急产能不足以及订单不均衡问题,生产部、采购部、销售部及主管副总经理定期召开产品交付会议,根据产品通用性、产能情况、呆滞风险、历年持续需求、使用客户的多少、市场供应周期及价格波动情况、未来市场需求预测、产品毛利水平等因素,确定安全库存水平及相关管理策略。根据动态调整的管理策略,生产部门组织生产,满足订单,平衡产能;同时,采购部根据生产物料消耗情况,结合物料安全库存水平,调整物料备货计划。

  公司主要采用直销模式。销售部负责公司各类产品的销售工作,目前在北京、深圳、武汉、西安、成都、上海、青岛有本地化销售服务团队,调查市场信息并为客户提供快捷的本地化服务。同时,公司还通过参加专业展会、技术研讨会等方式获得客户需求信息,完善销售服务网络,为各区域客户提供售前、售中至售后的全程服务及技术支持。针对通信、航空、航天、船舶、铁路等领域客户相对集中的特点,公司制定了大客户营销(销售)策略。目前公司的模块电源、定制电源销售对象主要是同一类客户群体,即许多大客户既批量采购公司的模块电源,也批量采购公司的定制电源。报告期内,公司实现营业收入88,595.20万元,同比增长了42.44%;实现归属于母公司净利润18,517.12万元,同比增长了54.87%。其中,航空、航天、船舶等特种应用领域实现营业收入51,764.01万元,同比增长了30.45%,通信及网络领域实现营业收入33,712.79万元,同比增长了73.71%。报告期内,特种领域行业发展态势良好,公司特种行业多品类及国产化的优势助力公司市场拓展,国内外5G通信基站建设的加快,通信行业尤其出口业务增长较快,在物料紧张的背景下,公司采取积极备料策略并积极产能建设保障产品交付,积极响应客户需求,公司整体收入和净利润实现快速增长。

  二、核心竞争力分析 1、持续的创新能力和技术平台优势 公司自成立以来,始终坚持“科技领先”的发展理念,高度重视对新产品、新工艺和新技术的研发投入,长期专注于高效率、高功率密度、高可靠性、良好电磁兼容性等技术的研发。公司研发投入常年维持在同行业较高水平,公司长期高研发投入,积累了大量的知识产权和核心技术,保持了公司在行业内的技术领先地位。截止2022年6月30日,公司累计获得各项知识产权271项(其中发明专利54项、集成电路布图设计6项);2022年上半年公司获得专利及各项知识产权17项,其中发明专利5项;公司在行业共性技术的基础上加入了创新及专利技术,形成了公司特有的核心技术,公司现拥有八项核心技术,分别为高效电源变换技术、高效低谐波功率因数校正技术、电磁兼容性设计技术、数字控制、智能监控及高可靠保护技术、电源类集成电路设计技术、高功率密度3DSiP集成技术、高效大功率无线传能技术、高密度高可靠组装及封装工艺技术。这些知识产权和专有技术为提高产品技术性能指标、优化电路结构、提高产品的可靠性、提高产品质量等级提供了可靠的技术保障。 2、完善的产品品类及国产化能力优势 经过多年的积累和持续的新产品研发,公司电源品类及系列日益丰富。公司具备功率微模组(即芯片型电源)、模块电源、定制电源,以及大功率电源及供配电电源系统的多行业全品类电源解决方案能力,可为客户提供多种电源品类及型号的整体最优策略选择,给客户创造整体最优的价值贡献。 公司IC研发中心研制了多系列电源管理集成电路(含单片集成电路、功率微模组即芯片型电源),为公司电源类产品奠定了坚实的国产化基础。目前公司大多数产品国产化率可以满足客户的严格要求,增强了公司获得新商机及订单的能力。 公司研制的高可靠封装功率微模组电源(即芯片型电源),是基于公司电源类集成电路设计技术及高功率密度SiP集成技术两项核心技术,结合自主设计的高集成度电源管理芯片及功率SiP先进封装工艺进行的产品设计,并可在公司内高可靠混合集成电路生产线%自主可控设计和制造。 公司在高可靠电源行业拥有较大的研发人员团队,为承接众多国产化产品研制任务奠定了坚实的基础。 3、客户资源优势和良好的直销能力 公司凭借较强的研发创新能力和技术实力,稳定的交付能力、高可靠的产品质量和快速响应的服务能力,通过国内外客户的认证程序。在与国内外通信、网络、航空、航天、船舶、铁路、电力、工控等众多行业客户的深度合作中,积累了良好的品牌认知和大量优质的客户资源,建立了长期稳定的战略合作配套关系。与优质客户长期的合作不仅增加双方的信任度,同时,公司充分发挥规模和创新平台优势,逐步与客户形成更具“和合共赢”的战略合作关系,并持续参与客户未来产品的研究,以支持客户的长期产品规划。优质的客户资源为公司持续健康发展打下坚实基础。公司具有良好的直销能力,营销活动覆盖重要客户所在地区,在北京、深圳、武汉、西安、上海、成都、青岛均有本地化销售团队,在韩国有合作伙伴,能够快速响应客户需求,提供优质服务。凭借在以上行业大客户处建立的营销能力和品牌影响力,公司具备向其他高性能电源市场领域拓展的竞争优势。公司基于多年经验积累建立了较为完善的客户支持体系,为建立客户长期稳定的合作关系提供有力保障。同时,公司通过与这些客户的合作,可以学习其优秀的管理制度和经验,并理解业内最新的应用产品需求,有利于公司持续提升自身的技术、管理能力,并进一步树立公司品牌形象,扩大公司市场影响力。 4、高品质的制造和质量管理优势 公司建立了高水准的制造和质量管理体系,从产品研发、工艺设计、生产管理、检验试验等全过程建立了质量控制程序,使得电源设计、制造等相关国际标准、行业标准及客户的特殊要求都能得到有效保证,产品质量稳定可靠。公司陆续取得了ISO9001、GJB9001C-2017、ISO14001、ISO45001、TL9000等国际、国内标准体系认证,以及特种应用领域的相关行业资质和客户资质认证。公司研制的电源质量可靠,在国内同行中处于技术领先水平,在国内外知名大客户处获得了广泛的认可并保持长期良好的合作关系。 5、高度协同力、凝聚力的管理团队和行业内规模领先的技术团队 公司的管理团队和核心技术人员都是业内经验丰富的专业人才,公司已建立了一支有高度协同力、凝聚力、持续创新、拥有成熟完善管理体系的专业管理团队,涵盖了研发技术、市场销售、生产运营、质量管控、财务管理等各个方面;公司高度重视研发和技术创新,建立了行业内人数最多的研发技术团队。公司将人才优势变为可持续发展优势,提高公司的竞争力,为公司进一步丰富电源产品品类和进入更多的应用市场奠定了良好的人才基础。

  三、公司面临的风险和应对措施 1、市场竞争风险 随着我国航空航天、铁路、5G建设的发展,电源行业也得到了前所未有的发展机遇。公司与行业内国际一流品牌和大型国企电源企业相比,在资金实力、技术储备、品牌影响力等方面尚存一定的差距。随着电源行业持续发展,不断有新进入者加入,公司也面临着新进入者所带来竞争加剧的风险。 2、研发和技术风险 应对措施:公司将稳步发展业务规模、积极扩大经营规模,增强自身实力,积极争取各项资质资格,提高生产能力,提升产品质量,不断提升自身综合竞争力。公司为保持市场领先优势,提升公司的技术实力和核心竞争力,需要不断加大投入,进行新产品研发、新技术创新,以便满足客户对电源产品质量和性能不断提升的要求。由于未来市场发展趋势存在不确定性,新产品研发、新技术产业化存在一定风险,公司可能面临新技术、新产品研发失败或市场推广达不到预期目标的风险。 应对措施:通过广泛的市场调研及产品技术发展趋势研究,收集市场需求和技术动态信息,了解客户对新产品、新技术的需求,根据电力电子产品及新器件、新工艺技术发展趋势和国内外市场需要,制定产品及技术规划并实施,开展电力电子领域产品及技术预研,保证公司产品国内技术水平领先,开发电源行业前沿技术,保持与国际先进技术水平同步。通过“双轮牵引”策略,提升项目成功率。 3、核心人员流失、技术泄密的风险 研发人才、销售人才、管理人才是公司的核心资源,尤其是对公司开发新产品服务大客户起着关键的作用,核心人员稳定对公司具有重要影响。如果公司不能持续吸引并留住高素质人才,将可能对公司的竞争优势和持续健康发展产生不利影响。 电源技术是电力电子技术、控制理论、热设计、电子兼容性设计、磁性元器件设计等技术的综合集成,相关技术需要经过多年技术积累和产品研发。如果公司的核心技术泄密,公司可能将失去行业内的竞争优势,这会对公司经营活动产生不利影响。 应对措施:针对该方面的风险,公司将进一步完善人才引进和发展机制,建立完善职务体系及薪酬绩效体系,充分挖掘团队内部人才潜力,积极引进高端技术人才,加强人才培育力度,提升技能水平和管理水平,形成科学合理、公平公正的激励机制,充分发挥公司在人才培养等方面的主导作用,优化和改善员工队伍结构。 4、下业需求波动风险 公司电源产品广泛应用于通信、航空、航天、船舶、铁路、电力等领域,报告期内以通信、航空、航天、船舶为主。5G网络建设投资、航空航天投资的持续增长,一定程度上促进了公司电源产品的应用和推广,但仍不能排除下游各行业受自身行业需求和投资周期等因素的影响从而减少采购公司电源的可能。 应对措施:拓展电源新业务领域的技术和市场开发。 5、应收账款快速增长的风险 报告期公司期末应收账款净额为62,636.07万元,占流动资产的比例为30.30%。随着公司销售规模的扩大,应收账款可能将继续增加。公司主要客户为大型通信网络设备企业、航空、航天、船舶、铁路等知名度较高、信誉良好、资金雄厚的公司,如果未来公司主要客户经营情况发生较大变化,公司将可能出现困难而影响公司发展以及应收账款发生坏账风险。 应对措施:公司将进一步完善应收账款管理制度,采取相应措施对应收账款持续跟进、及时催收,资金风险及时预警,缩短回款周期,将应收账款纳入市场人员的业务考核指、明确责任。公司将持续不断的进行应收账款管理,提高资金运转效率,进一步控制风险。6、劳动成本上涨导致利润下降的风险公司所处行业属于技术密集型的高科技制造业,人力成本是公司成本的重要构成。随着我国经济的快速发展,国民收入水平逐年增加,劳动力价格逐年提高;同时,随着公司经营规模的扩大,员工数量将逐渐增加,公司人员成本将逐年上升,如果收入规模增长速度放缓,公司未来利润水平存在下降的风险。 应对措施:加强运营管理,优化流程、推动智能制造应用,提高人均生产率。 7、客户集中风险 公司电源产品的客户主要集中在通信、航空、航天、船舶等行业,其中通信行业的集中度较高,决定了公司的客户集中度也相对较高。通信领域和船舶领域客户相对集中,可能导致公司未来增长受制于重要客户的需求,并承受失去重要客户或大额订单所带来的市场风险。 应对措施:公司将加强市场开拓力度,积极拓展新客户,同时针对重要大客户制定专项服务工程,确保重要大客户对产品和服务满意。 8、商誉减值风险 公司于2018年3月收购永力科技,该次收购系非同一控制下的企业合并。该次收购完成后,公司将合并成本大于可辨认净资产公允价值的差额9,511.32万元确认为商誉。截至2022年6月30日,该部分商誉账面价值为9,216.79万元,占公司资产总额比为3.15%。应对措施:公司与并购公司在销售渠道、管理及技术等方面的互补性进行资源整合及优化配置,积极发挥各业务板块的优势,保持各业务板块的持续竞争力,将并购交易形成的商誉对上市公司未来业绩的影响降到最低程度。 9、汇率波动风险 2020年、2021年、2022年1-6月公司出口业务占比分别8.29%、25.74%、26.09%,同时公司部分元器件为进口,公司进出口业务主要以美元结算。随着公司海外业务的拓展,人民币汇率波动的不确定性,将可能导致公司出现汇兑损益,对公司财务状况和经营成果产生一定影响。 应对措施:公司将密切关注外汇市场与汇率变化,加强与金融机构的业务交流,建立应对外汇风险管理的有效机制和策略,利用外汇避险等工具,提升汇率管理水平,降低汇率波动给公司带来的风险。 10、再融资项目进度不及预期的风险 公司于2022年1月27日召开第五届董事会第十三次会议审议通过了《关于公司2022年向特定对象发行A股股票方案的议案》,公司拟向特定对象发行募集不超过15.8亿元进行建设特种电源扩产项目、高可靠性SiP功率微系统产品产业化项目、5G通信及服务器电源扩产项目、研发中心项目并补充流动资金。如果再融资项目进度不及预期将影响公司募集资金到位情况,上述项目建设将会占用公司更多的流动资金,对公司生产经营造成不利影响。 应对措施:公司将进一步加强对项目进度的管控,通过精细化管理确保申报、发行流程可控,减少基础工作对项目进度影响,保障项目进度完成的时间。

  证券之星估值分析提示新雷能盈利能力良好,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价合理。从短期技术面看,近期消息面一般,主力资金有介入迹象,短期呈现震荡趋势,市场关注意愿一般。更多

  证券之星估值分析提示烽火通信盈利能力一般,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价偏高。从短期技术面看,近期消息面一般,主力资金无明显迹象,短期呈现震荡趋势,市场关注意愿一般。更多